万华化学上半年盈利56亿,未来发展可期

 新闻资讯     |      2019-09-09

8月21日,凯发网娱乐下载万华化学集团股份有限公司(以下简称“万华化学”)发布2019年半年度报告称,受全球经济发展增速放缓、主产品价格下滑以及出口成本增加等因素影响,公司产品的盈利能力受到一定影响。报告期内,公司实现营业收入 315.39 亿元,比上年同期下降 15.35%;营业利润70.22 亿元,比上年同期下降46.57%;实现归属于上市公司股东的净利润 56.21亿元,比上年同期下降 46.49%。

公司主要从事聚氨酯(MDI、TDI、多元醇),丙烯及其下游 PVC、丙烯酸、环氧乙烷、环氧丙烷、苯乙烯等石化系列产品,SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。其中 MDI 产品是制备聚氨酯的最主要原料之一,聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点,广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输、航天等领域。目前,该公司的多套 MDI 装置产品质量和单位消耗均达到国际先进水平,是全球最主要的 MDI 供应商之一。随着 2015 年万华烟台工业园一期项目全面建成,万华化学已经发展成为极具竞争优势的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料供应商。据悉,万华工业园 100 万吨/年的“聚氨酯产业链一体化——乙烯项目”于 2018 年 8 月底得到山东省发改委批复,同年 12 月 12 日项目全面开工建设,目前项目进展顺利。该项目配套新上 40 万吨/年 PVC、45 万吨/年 LLDPE、35 万吨/年 HDPE、30 万吨/年 PP、15 万吨/年环氧乙烷、30/65 万吨/年 PO/SM、5 万吨/年丁二烯等装置。随着项目的陆续落地,万华化学的多元化布局和产业链配套将进一步完善,石化产品和传统业务的良好协同也将逐步凸显万华化学的综合竞争优势。

东吴证券股份有限公司研究员分析称,万华化学2019年1-7月纯MDI平均挂牌价21215元/吨,同比下降32.29%;聚合MDI平均挂牌价14432元/吨,同比下降35.34%。受中美贸易摩擦不确定性的影响,MDI价格未来仍有下行压力,但公司一方面加大全球化布局,以应对贸易保护主义的挑战;另一方面,逐步将投资重心向相关多元化的精细化学品及新材料领域发展,形成了目前产业链高度整合、生产高度一体化,但行业周期又不尽相同的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群,提升产品竞争力和公司抗风险能力。预计万华化学2019-2021年归母净利润分别为105.17亿元、135.20亿元和152.43亿元,EPS分别为3.35元、4.31元和4.85元,当前股价对应PE分别为13X、10X和9X。维持“增持”评级。